2018年上半年,房地產(chǎn)投資增速較2017年同期顯著(zhù)提升，名義增速達9.7%，但與水泥需求緊密相關(guān)的基建投資大幅下降,同比增速僅7.3%，增速遠低于2017年同期的21.1%，直接拖累水泥需求，水泥需求小幅下滑。截至2018年上半年全國累計水泥產(chǎn)量9.97億噸，同比下降0.6%，降幅較1-5月有所收窄；其中北方地區水泥需求跌幅較大，東北、西北、華北增速分別為-12.85%、-11.81%和-5.21%，西南地區受扶貧政策支持，增速最快達5.59%，區域呈現南部穩、北部降趨勢。

整體來(lái)看，受環(huán)保治理和錯峰生產(chǎn)影響，大部分地區熟料批發(fā)處于緊平衡狀態(tài)，再加上長(cháng)三角沿江熟料價(jià)格提前上漲，助力水泥價(jià)格企穩，進(jìn)入 8 月份后，隨著(zhù)下游水泥需求恢復，多地區水泥價(jià)格將進(jìn)入上行通道。 華融證券建議關(guān)注區域協(xié)同執行較好，政府環(huán)保力度較大的相關(guān)區域內標的。

申萬(wàn)宏源認為水泥板塊，下半年“淡季不淡”，熟料供需格局持續向好將對水泥價(jià)格形成支撐，高利潤可持續性大概率超預期；后供給側時(shí)期水泥板塊選股邏輯需圍繞區域屬性、成長(cháng)屬性、資源屬性三條主線(xiàn)篩選短期有彈性，中期有成長(cháng)，長(cháng)期能勝出的企業(yè)，下半年我們建議將權重側重于區域屬性和成長(cháng)屬性，推薦華新水泥、海螺水泥。玻璃板塊，格局長(cháng)優(yōu)短憂(yōu)，需求釋放和冷修停產(chǎn)都有階段性滯后征兆，紅利集中釋放會(huì )遲到但不會(huì )缺席，此外，環(huán)保趨嚴背景下日趨平滑的成本曲線(xiàn)使優(yōu)質(zhì)龍頭逐步放大的相對優(yōu)勢是確定性機會(huì )。